주식 공부를 하다 보니 기업의 실적을 볼 때 영업이익률이라는 숫자도 자주 보게 됩니다.
처음에는 영업이익만 봐도 회사가 얼마나 이익을 내고 있는지 알 수 있는 것 같았는데,
굳이 영업이익률까지 봐야 하나 싶었어요.
그런데 조금 공부하다 보니 영업이익이 얼마인지 보는 것과
영업이익률이 얼마인지 보는 것은 조금 다르더라구요.
그래서 이번에는 영업이익률이 무엇인지,
영업이익과는 어떤 차이가 있는지,
그리고 영업이익률이 높으면 정말 좋은 기업이라고 볼 수 있는지 알아봤습니다.
1. 영업이익률은 무엇일까?
영업이익률은 회사의 매출액에서 영업이익이 차지하는 비율입니다.
계산하는 방법도 생각보다 간단했습니다.
영업이익률 = 영업이익 ÷ 매출액 × 100
예를 들어 A회사의 매출액이 10억 원이고 영업이익이 1억 원이라고 해보겠습니다.
그러면1억 원 ÷ 10억 원 × 100 = 10%가 됩니다.
이 회사의 영업이익률은 10%인 것입니다.
쉽게 생각하면 회사가 10억 원의 매출을 올렸을 때
영업활동을 통해 1억 원의 이익을 냈다고 볼 수 있습니다.
물론 실제 재무제표에서는 여러 회계처리가 있기 때문에
단순히 매출에서 비용을 빼는 것과 완전히 똑같지는 않지만,
공부할 때는 이렇게 이해하니 조금 편하더라구요.
2. 영업이익과 영업이익률은 어떻게 다를까?
공부를 시작 할 때 영업이익이 크면
영업이익률도 당연히 높을 거라고 생각했습니다.
그런데 두 회사의 매출 규모가 다르면 이야기가 달라집니다.
예를 들어 A회사와 B회사가 있다고 해보겠습니다.
A회사는 매출액이 10억 원이고 영업이익이 2억 원이라고 해보겠습니다.
그러면 영업이익률은 20%입니다.
B회사는 매출액이 100억 원이고 영업이익이 10억 원이라고 가정해보겠습니다.
B회사의 영업이익률은 10%입니다.
영업이익만 보면 B회사가 10억 원으로 더 많습니다.
하지만 매출액에 비해 얼마나 많은 영업이익을 남겼는지를 보면
A회사의 영업이익률이 더 높습니다.
그래서 회사의 규모가 다른 기업을 비교할 때는 영업이익만 보는 것보다
영업이익률을 같이 보는 것도 도움이 될 수 있겠다고 생각했습니다.
3. 그렇다면 영업이익률이 높으면 좋은 기업일까?
저는 영업이익률은 높을수록 좋은 것 아닌가 생각했습니다.
그런데 이것도 꼭 그렇다고 하기는 어렵더라구요.
업종마다 사업을 하는 방식이 다르기 때문에
영업이익률의 수준도 차이가 날 수 있기 때문입니다.
예를 들어 어떤 회사는 제품을 많이 판매하지만
제품 하나를 판매해서 남는 이익이 적을 수도 있습니다.
반대로 판매량은 많지 않더라도
제품이나 서비스 하나에서 상대적으로 높은 이익을 남기는 회사도 있을 수 있습니다.
그래서 영업이익률이 5%인 회사와 15%인 회사를 단순하게 비교해서
“15%인 회사가 무조건 더 좋은 회사다.”
라고 판단하기는 어렵습니다.
비슷한 업종의 다른 회사와 비교하거나,
같은 회사의 과거 영업이익률과 비교해보는 것이 더 도움이 될 수 있을 것 같더라고요.
4. 같은 업종의 회사와 비교해보면 어떨까?
예를 들어 비슷한 제품을 판매하는 A회사와 B회사가 있다고 해보겠습니다.
A회사의 영업이익률이 8%이고
B회사의 영업이익률이 15%라고 가정해보겠습니다.
두 회사가 비슷한 사업을 하고 있다면
B회사가 같은 매출에서 더 많은 영업이익을 남기고 있는지 살펴볼 수 있습니다.
하지만 이것만으로 B회사가 무조건 더 좋은 회사라고 할 수는 없습니다.
부채가 얼마나 있는지, 매출이 꾸준히 증가하고 있는지,
앞으로 사업이 어떻게 변할지 등 다른 부분도 함께 봐야 하기 때문입니다.
그래도 비슷한 업종의 기업을 비교할 때 영업이익률을 보는 것은 도움이 될 것 같더라고요.
5. 영업이익률이 계속 높아지고 있다면?
영업이익률의 숫자 하나만 보는 것보다 시간이 지나면서 어떻게 변하고 있는지 보는 것도 중요하다고 해요.
이번에는 가상의 A회사를 예로 들어보겠습니다.
A회사의 영업이익률이
- 3년 전 : 6%
- 2년 전 : 7%
- 1년 전 : 9%
- 올해 : 11%
이었다고 가정해보겠습니다.
이렇게 영업이익률이 계속 높아지고 있다면
“회사가 예전보다 영업활동에서 이익을 내는 능력이 좋아지고 있는 걸까?”
하고 생각해볼 수 있습니다.
반대로 매출은 계속 늘어나는데 영업이익률이 10% → 8% → 6% → 4%처럼 계속 낮아지고 있다면
왜 그런지 살펴볼 필요가 있을 것 같습니다.
매출은 늘고 있지만 제품을 만드는 비용이나 인건비, 판매비와 관리비 등이 더 빠르게 증가하고 있을 수도 있기 때문입니다.
그래서 저는 영업이익률을 볼 때 현재 숫자 하나만 보기보다는
과거와 비교해서 어떻게 변하고 있는지도 같이 봐야겠다고 생각했습니다.
6. 영업이익률이 낮다고 무조건 나쁜 것도 아니다
반대로 영업이익률이 낮다고 해서 무조건 나쁜 기업이라고 볼 수도 없습니다.
예를 들어 어떤 회사는 영업이익률이 낮더라도 매출이 빠르게 성장하고 있을 수 있습니다.
또 새로운 사업에 투자하면서 관련 비용이 많이 들어가
일시적으로 영업이익률이 낮아질 수도 있습니다.
반대로 영업이익률이 높더라도 일시적인 요인 때문에 높아진 것일 수도 있습니다.
그래서 영업이익률 하나만 보고
“이 회사는 좋은 회사다.”또는
“이 회사는 별로인 회사다.”
라고 바로 판단하기는 어려운 것 같습니다.
결국 왜 영업이익률이 높거나 낮은지를 같이 알아보는 것이 중요하다는 생각이 들었어요.
7. 영업이익률을 볼 때 같이 보면 좋은 것들
영업이익률을 처음 공부하면서 이것 하나만 보면 되는 줄 알았는데,
알아볼수록 같이 봐야 할 것들이 있었습니다.
먼저 매출액이 어떻게 변하고 있는지 보는 것이 좋겠다는 것과
영업이익률이 높더라도 매출이 계속 줄어들고 있다면 그 이유를 살펴볼 필요가 있다고 생각했습니다.
그리고 영업이익이 실제로 증가하고 있는지도 같이 볼 수 있습니다.
또 비슷한 업종의 다른 기업과 비교해보면
현재 영업이익률이 어느 정도 수준인지 파악하는 데 도움이 될 수 있습니다.
마지막으로 한 해의 숫자만 보기보다는
몇 년 동안 영업이익률이 어떻게 변했는지 살펴보는 것도 좋을 것 같습니다.
8. 영업이익률을 간단하게 정리하면
제가 공부하면서 이해한 방식으로 정리해보면 이렇습니다.
영업이익
→ 회사의 영업활동에서 발생한 수익과 비용을 반영한 뒤의 이익
영업이익률
→ 매출액에서 영업이익이 차지하는 비율
예를 들어 매출액이 10억 원이고 영업이익이 1억 원이라면 영업이익률은 10%입니다.
영업이익률이 높다는 것은
같은 매출에서 상대적으로 많은 영업이익을 남기고 있다는 의미로 볼 수 있습니다.
하지만 영업이익률이 높다고 무조건 좋은 기업이라고 할 수는 없습니다.
업종에 따라 차이가 있을 수 있고,
일시적인 이유로 높아졌을 수도 있기 때문입니다.
그래서 영업이익률을 볼 때는 다른 기업과 비교하거나 과거와 비교하면서
숫자가 왜 그렇게 나왔는지를 같이 살펴보는 것이 중요할 것 같습니다.
마무리
처음에는 영업이익만 보면 되는 것 아닌가 생각했는데
영업이익률이라는 것도 따로 있다는 것을 알게 되었습니다.
특히 매출이 큰 회사와 작은 회사를 비교할 때 영업이익만 보는 것과
영업이익률을 보는 것은 차이가 있다는 것을 알게 되었습니다.
그리고 영업이익률이 높다고 해서
무조건 좋은 기업이라고 생각하면 안 된다는 것도 알게 되었습니다.
앞으로 기업 실적을 볼 때는
영업이익과 순이익을 볼 때처럼
영업이익률도 숫자 하나만 보고 넘어가기보다는
“매출에 비해서 영업이익은 얼마나 남기고 있지?”그리고
“예전보다 좋아지고 있는 건가?”를 같이 확인해보려고 합니다.
아직 재무제표를 공부하는 중이라 모르는 부분이 많지만,
이렇게 하나씩 알아가다 보니 예전보다 기업 실적을 볼 때 조금씩 보이는 것이 생기는 것 같습니다.
※ 이 글에서 사용한 회사명과 금액은 개념을 쉽게 설명하기 위한 가상의 예시입니다. 실제 기업의 영업이익률은 업종과 회사의 사업 구조, 회
계처리 등에 따라 달라질 수 있습니다.