주식 공부를 하다 보니 매출도 늘고 영업이익도 잘 나오는데
회사의 현금이 부족하다는 이야기를 볼 때가 있습니다.
처음 들었을 땐 조금 이상하게 느껴졌어요.
회사가 돈을 벌었다면 당연히 회사에 돈이 들어와 있어야 하는 것 아닌가 하는 생각이 들었거든요.
그런데 주식에 대해 조금씩 공부하다 보니
회계상 이익과 실제 현금의 움직임은 서로 다를 수 있다는 것을 알게 되었습니다.
오늘은 저처럼 처음 공부하는 사람도 이해할 수 있도록,
이익이 나고 있는데도 왜 현금이 부족할 수 있는지 알아보겠습니다.
1. 이익이 났다는 건 무슨 뜻일까?
먼저 우리가 앞에서 알아봤던 영업이익과 순이익을 생각해보면 좋을 것 같습니다.
회사가 제품이나 서비스를 판매해서 매출이 발생하고,
여기에서 여러 비용을 차감해 이익이 계산됩니다.
여기서 한 가지 알아둘 점은
회계상 매출이 발생했다고 해서 그 돈이 바로 회사 통장에 들어오는 것은 아니라는 것입니다.
예를 들어 어떤 회사가 제품을 1억 원어치 판매했다고 해보겠습니다.
그런데 거래처에서 한 달 뒤에 돈을 주기로 했다면
회사 입장에서는 매출은 발생했지만 아직 현금은 받지 못한 상태입니다.
그래도 회계에서는 일정한 조건을 충족하면 해당 매출을 매출로 인식할 수 있습니다.
그래서 손익계산서에는 매출과 이익이 잡혀 있는데
회사 통장에는 아직 그 돈이 들어오지 않은 상황이 생길 수 있습니다.
이 부분이 조금 헷갈렸는데,
'번 돈'과 '지금 가지고 있는 현금'은 같은 개념이 아니라고 생각하니 이해하기 쉬웠습니다.
2. 매출은 발생했는데 돈을 아직 못 받았다면?
조금 더 이해하기 쉽게 가상의 회사로 예시들어보겠습니다.
A라는 회사가 올해 제품을 10억 원어치 판매했고,
비용을 제외하고 1억 원의 이익이 발생했다고 해보겠습니다.
그런데 10억 원 중 7억 원은 거래처가 나중에 돈을 주기로 한 외상 거래라고 가정해보겠습니다.
회사는 제품을 판매했기 때문에 매출과 이익은 발생했습니다.
하지만 실제로 현금이 들어온 금액은 생각보다 적을 수 있습니다.
이렇게 아직 받지 못한 돈은 재무제표에서 매출채권과 관련되어 나타납니다.
매출채권은 쉽게 말하면
회사가 물건이나 서비스를 먼저 제공하고 아직 받지 못한 돈이라고 생각하면 됩니다.
거래처가 약속한 날짜에 정상적으로 돈을 지급한다면 큰 문제가 아닐 수 있습니다.
하지만 매출채권이 계속 늘어나는데
실제 현금 회수가 잘 되지 않는다면 이야기가 달라질 수 있습니다.
그래서 매출이나 이익이 증가하고 있다는 것만 보고
회사의 현금 사정까지 좋다고 생각하면 안 된다는 것을 알게 되었습니다.
3. 물건을 많이 만들어 놓아도 현금이 묶일 수 있다
현금이 부족해지는 또 다른 이유는 재고입니다.
예를 들어 어떤 회사가 앞으로 제품이 많이 팔릴 것이라고 생각해서
미리 원재료와 제품을 많이 사두었다고 해보겠습니다.
제품을 만들기 위해서는 먼저 원재료를 구입해야 하고,
생산비용이나 인건비 등 여러 비용도 들어갑니다.
이 과정에서 회사의 현금은 먼저 나갈 수 있습니다.
그런데 만들어 놓은 제품이 아직 팔리지 않았다면
그 돈은 회사에 현금으로 돌아오지 않은 상태입니다.
재고가 많다고 해서 무조건 나쁜 것은 아닙니다.
판매가 잘될 것으로 예상하고 미리 제품을 준비하는 경우도 있기 때문입니다.
하지만 매출은 크게 늘지 않는데 재고만 계속 쌓이고 있다면 왜 그런지 확인해볼 필요가 있습니다.
저는 재고라는 것이 그냥 창고에 쌓여 있는 물건이라고만 생각했는데,
회사 입장에서는 이미 돈을 지출했지만 아직 판매되지 않은 물건이기 때문에
현금 흐름과도 연결된다는 점을 배우게 되었습니다.
4. 이익이 나도 회사에서 돈이 나가는 경우가 있다
회사가 이익을 냈다고 해서 현금이 전혀 나가지 않는 것은 아닙니다.
예를 들어 회사가 새로운 공장을 짓거나 기계를 구입한다면 큰돈이 필요할 수 있습니다.
이런 투자는 회사의 미래를 위해 필요한 지출일 수도 있지만,
당장 회사의 현금은 줄어들게 됩니다.
또한 빌린 돈이 있다면 원금을 갚아야 할 수도 있고,
이자나 세금을 지급해야 하는 경우도 있습니다.
이처럼 회계상 이익을 계산하는 것과 실제 현금이 들어오고 나가는 것은
서로 다른 부분이 있기 때문에 이익이 발생했다고 해서 회사의 현금까지 반드시 늘어나는 것은 아닙니다.
5. 간단한 숫자로 생각해보면
조금 더 쉽게 가상의 예시로 정리해보겠습니다.
A회사의 상황을 다음과 같이 가정해보겠습니다.
- 매출 : 10억 원
- 비용 : 9억 원
- 이익 : 1억 원
겉으로 보면 1억 원의 이익이 발생했기 때문에 괜찮아 보입니다.
그런데 자세히 보니 매출 10억 원 가운데
6억 원을 아직 거래처에서 받지 못했다고 해보겠습니다.
게다가 회사가 새로운 기계를 구입하면서
2억 원을 현금으로 지급했다고 가정해보겠습니다.
이 경우 회사는 회계상으로는 1억 원의 이익을 냈지만,
실제 현금 상황은 생각보다 좋지 않을 수 있습니다.
이렇게 생각해보면 이익과 현금은 서로 다른 방향으로 움직일 수도 있다는 것을 조금 이해할 수 있습니다.
물론 실제 기업의 현금흐름은 훨씬 복잡하고 여러 거래가 함께 반영되기 때문에
단순히 이 숫자만 가지고 판단할 수는 없습니다.
6. 그래서 현금흐름표를 같이 봐야 하는구나
이 부분을 공부하면서 자연스럽게 현금흐름표도 찾아보게 되었습니다.
손익계산서는 회사가 일정 기간 동안 얼마나 벌고 얼마나 비용을 사용했는지를 중심으로 보여준다면,
현금흐름표는 실제로 현금이 어떻게 들어오고 나갔는지를 보여주는 재무제표입니다.
현금흐름표는 보통 크게
- 영업활동 현금흐름
- 투자활동 현금흐름
- 재무활동 현금흐름
으로 나누어 살펴봅니다.
처음에는 이름부터 조금 어려웠는데 간단하게 생각하면,
영업활동 현금흐름은 본업을 하면서 현금이 들어오고 나간 것,
투자활동 현금흐름은 공장이나 기계 같은 자산을 사고파는 과정에서 발생한 현금의 움직임,
재무활동 현금흐름은 돈을 빌리거나 갚거나 주주에게 배당하는 등의 과정에서 발생한 현금의 움직임
이라고 이해하니 조금 편했습니다.
7. 이익이 늘고 있는데 현금흐름이 나빠진다면?
그렇다면 주식 투자에서는 어떤 부분을 살펴봐야 할까요?
예를 들어 회사의 매출과 이익은 계속 증가하고 있는데
영업활동 현금흐름은 오히려 좋지 않은 모습을 보이고 있다고 해보겠습니다.
이런 경우에는 무조건 문제가 있다고 단정하기보다는
왜 현금흐름이 좋지 않은지 이유를 확인해보는 과정이 필요할 것 같습니다.
매출채권이 많이 늘어난 것인지, 재고가 많이 쌓인 것인지, 아니면 다른 이유가 있는지를 살펴볼 수 있습니다.
반대로 이익도 꾸준히 늘고 있고 영업활동을 통해 들어오는 현금도 안정적으로 증가하고 있다면
회사의 실제 영업에서 현금이 잘 만들어지고 있는지 확인하는 데 도움이 될 수 있습니다.
결국 숫자 하나만 보는 것보다 이익이 어떻게 만들어졌고,
그 이익이 실제 현금으로 얼마나 연결되고 있는지를 같이 보는 것이 중요하다라는 생각이 들었습니다.
8. 이익과 현금의 차이를 간단하게 정리하면
이번에 공부하면서 제가 이해한 내용을 간단하게 정리해보면 이렇습니다.
-이익
회사가 일정 기간 동안 매출에서 비용 등을 차감하고 회계상으로 얼마나 이익을 냈는지를 보여줍니다.
-현금
회사가 실제로 가지고 있거나 들어오고 나가는 돈의 흐름과 관련이 있습니다.
그래서 회사가 이익을 내고 있다고 해서 반드시 현금이 풍부하다고 볼 수는 없습니다.
매출채권이 늘어나거나 재고가 많이 쌓일 수도 있고,
공장이나 기계를 구입하는 데 큰돈을 사용할 수도 있기 때문입니다.
9. 이익만 보지 말아야겠다는 생각이 들었다
예전에는 기업을 볼 때 매출이 늘었는지,
영업이익이 흑자인지 정도만 확인해도 어느 정도 알 수 있을 거라고 생각했습니다.
그런데 공부하다 보니 같은 이익이라도
그 이익이 실제 현금으로 얼마나 연결되고 있는지를 보는 것도 중요하다는 것을 알게 되었습니다.
특히 회사가 계속 이익을 내고 있는데도 현금이 부족한 상황이 반복된다면
왜 그런지 한 번쯤 확인해볼 필요가 있을 것 같습니다.
물론 현금흐름이 한 해 좋지 않다고 해서 바로 나쁜 기업이라고 판단할 수 있는 것도 아닙니다.
회사가 미래를 위해 투자를 많이 하는 시기일 수도 있고,
일시적으로 매출채권이나 재고가 늘어난 것일 수도 있기 때문입니다.
그래서 앞으로 기업의 실적을 볼 때는 단순히 "이 회사는 이익을 얼마나 냈지?"만 보는 것이 아니라
"그 이익이 실제 현금으로도 잘 이어지고 있을까?"라는 것도 같이 확인해보려고 합니다.
아직 현금흐름표를 완전히 이해한 것은 아니지만,
이렇게 하나씩 알아가다 보니 재무제표에서 왜 여러 가지 숫자를 함께 봐야 하는지 조금씩 알 것 같습니다.
※ 이 글에서 사용한 회사와 숫자는 이해를 돕기 위한 가상의 예시입니다. 실제 기업의 재무상황은 기업의 사업구조와 거래조건, 투자 규모 등에 따라 다르게 나타날 수 있습니다.